KDJ超买追涨为什么不赚钱？167885笔回测告诉你真相
第32集
KDJ冲上100还追，追的是肉还是套？｜什么指标不赚钱
我是躺平的老黄。今早翻到一篇券商晨报，标题写着J值冲百强者恒强，闭眼追就行。我翻了全市场167885次KDJ超买追涨，胜率只有43.42%，组合年化-49.48%。今天就把这篇研报拆开，看看追超买到底是吃肉还是挨套。
答案先放这里：一共167885笔，胜率43.42%，中位数-0.86%，平均每笔亏0.39%，组合年化-49.48%。17年里16年每笔超额为负，组合17年全部跑输沪深300和中证500，事件分位0.0%，组合分位0.0%，还不如随机买。
口径、例子和对照一次讲完，赶时间可以直接拉到最后存卡。
这次怎么算：J冲破100当天算信号，次日开盘买
信号、买卖时点、费用和股票池全部固定，换规则就等于换题目。
回测口径：信号区间2010-01-01至2026-08-31；股票池为沪深主板+创业板+科创板（含已退市），剔除ST、北交所和成交太清淡的票，上市满250个交易日、前20日日均成交额不低于7000万元；J从下向上冲破100的当天收盘算信号，第二天开盘买入，拿满5个交易日后开盘卖出；每笔扣0.30%往返费用；一字涨停买不进、一字跌停卖不出就顺延。组合是简化的10份等额资金轮做，空闲资金按0收益计算，几何年化。历史数据仅供参考，过往业绩不代表未来表现。
解释一下那个很扎眼的-49.48%：它是简化组合的几何年化，一年要轮很多次，每笔-0.39%被高频放大，最大回撤-100.00%。信号一共16.8万笔，10份钱长期轮着买，年换手约44.8倍，平均9.71份，所以组合数字看着吓人。不要把它理解成谁实盘亏了这么多，它的含义只有一个：这个信号没有组合层面的超额收益。
跟着图的顺序走就行，先看例子，再看全市场，最后看对照。
爱尔眼科这2笔：双亏2.37%和8.59%
指标冲高只保证过去涨得急，不保证明天还有人追。
以爱尔眼科300015.SZ下半年为例（仅展示信号位置，不构成推荐），窗口2024年7月1日到12月31日，半年一共2笔完整交易。2024年9月27日冒出超买，9月30日开盘14.06买，10月14日开盘走，半个月亏2.37%。11月7日又冒一次，11月8日开盘16.48买，11月15日开盘走，再亏8.59%。两笔都亏。
两笔说明不了什么，但它把研报打脸的过程演了一遍：J冲百出现，追进去，站岗。超买吃到的是过去的涨速，追进去赌的是明天的延续，这两者经常不是一回事。个例是运气，全市场才是答案。
167885笔放在一起看：红线和基准越差越远
样本放大之后，分年、分时代看，全是跑输。
2010年以来成交167885笔，平均每笔亏0.39%，毛均值-0.09%，扣掉0.30%剩净亏0.39%。组合年化-49.48%，最大回撤-100.00%。同期沪深300年化+1.69%，中证500年化+3.60%，全市场等权约+1.4%。
分时代看（2010-2013、2014-2017、2018-2021、2022-2026），4个时代组合年化全部低于沪深300，也全部低于中证500。分年看，17年里16年每笔超额为负，组合17年全部跑输沪深300。牛市熊市都一样：我原以为超买强势至少在牛市里能蹭点，结果还是全输。
两面镜子：拿着不动赢了，随机买也赢了
随机对照是照妖镜，超买没照出优越感。
第一面镜子是拿着不动。从2012年初股票池随机抽12只，只做超买再和持有比：第一组0只跑赢，也就是0/12。第二组3只跑赢，也就是3/12。第三组2只跑赢，也就是2/12。换股票也躲不掉。
第二面镜子是随机买。同样日子随机换股票、同样拿5天，做1000次：随机均值约-0.01%，超买均值-0.39%，分位0.0%，比每一次随机都差。组合层面做200次，随机中位数约-22.36%，超买-49.48%，分位0.0%，比每一次随机都差。
换拿法和降费都救不回来
毛均值自己就是负的，根子不在费用。
每笔分布：中位数-0.86%，56.6%在亏。毛均值-0.09%，扣0.30%变净-0.39%。费用砍到0.15%，组合仍-45.80%。换拿法呢：拿3天每笔-0.39%，拿5天每笔-0.39%，拿10天每笔-0.15%，拿20天每笔+0.49%。如实说：拿20天是每笔最高的，转正一点，但中位数仍-1.02%，组合最高也只有-21.94%，照样大亏。
三笔账一起算：每笔中位数-0.86%，56.6%的交易都在亏。每笔-0.39%，还不如随机买入的-0.01%。组合年化-49.48%对沪深300+1.69%，中证500+3.60%，4个时代全输。
一句话结论
跑过全市场167885次超买追涨，每笔平均亏0.39%，组合年化-49.48%，结论就是不赚钱。对普通人来说，超买不代表有人接力，多半是追在情绪高点。以上都是历史回测，不构成投资建议。我是躺平的老黄，这个系列还会继续。
关键数字
- 每笔收益（扣费后）：-0.39%
- 中位数：-0.86%
- 胜率：43.42%
- 组合年化：-49.48%
- 成交笔数：167885
回测口径
hold5为主口径（特别注明除外），次日开盘买、拿满5个交易日后开盘卖，往返扣费0.30%，与随机买入对照（事件层1000次/组合层200次）
详细数据
KDJ超买追涨（kdj_overbought_chase）
变体对比（事件层，往返 0.30%）
| 变体 | n | 胜率 | 毛均值 | 毛中位数 | 净均值 | 净中位数 | 盈亏比 | 组合年化 | 判定 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| hold5 | 167885 | 43.42% | -0.09% | -0.56% | -0.39% | -0.86% | 1.138 | -49.48% | 不赚钱 |
| hold3 | 175586 | 42.29% | -0.09% | -0.47% | -0.39% | -0.77% | 1.154 | -58.88% | 不赚钱 |
| hold10 | 159550 | 45.86% | 0.15% | -0.48% | -0.15% | -0.78% | 1.138 | -30.85% | 不赚钱 |
| hold20 | 135830 | 46.56% | 0.79% | -0.72% | 0.49% | -1.02% | 1.250 | -21.94% | 不赚钱 |
数据与口径
- 股票池：沪深主板 + 创业板 + 科创板，剔除 ST/*ST、退市整理、北交所；
上市满 250 交易日；前 20 日日均成交额 ≥ 70000 千元。
- 代码数 5499，其中最后 K 线早于 2026-09-01 的 279 只（按年分布见各变体 summary.json）。
- 2010 年有 K 线的代码数 2033（含此后退市者）；当前快照缺失部分历史退市/合并代码，存在残余幸存者偏差。
- 价格口径：daily 已前复权，指标/收益直接用（连续性修正 319 处）；涨跌停/ST 用重构的不复权价，125 只改用涨跌幅比例判定。
- 信号 T 日收盘产生，T+1 开盘成交；一字涨停不能买、一字跌停不能卖，顺延成交。
- 指标用前复权价，涨跌停与成交额用不复权价；无未来数据。
- 残余幸存者偏差：DB 当前快照缺失部分历史退市/合并代码。
本文为投资者教育，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现，投资有风险，入市需谨慎。