5日线上穿20日线为什么不赚钱？19.6万笔回测告诉你真相
我是躺平的老黄，先澄清一句：这篇不是教你用均线赚钱的，而是把“5日线上穿20日线就买”这句话，用19.6万笔历史交易称了一遍重量。
为什么值得称？因为这句话太顺了。顺到软件把它做成红色箭头，顺到群里喊一句“金叉了”，手就痒了。我自己也痒过，所以写程序测到底：2010年到2026年8月，全市场每一次金叉都按同一规则买一遍，拿满5天就卖，看看平均下来到底怎么样。
答案先放这里：一共196,640笔，胜率44.9%，平均每笔亏0.18%，组合年化-34.5%。4个时代全部跑输沪深300和中证500。
口径、例子和对照一次讲完，赶时间可以直接拉到最后存卡。
*图注：这就是19.6万笔的平均成绩单，后面所有图都是它的拆解。*
口径：规则写死了，才敢比
信号、买卖时点、费用和股票池全部固定，换规则就等于换题目。
回测口径：信号区间2010-01-01至2026-08-31；股票池为沪深主板+创业板+科创板（含已退市），剔除ST、北交所和成交太清淡的票，上市满250个交易日、前20日日均成交额不低于7000万元；5日均线上穿20日线当天收盘算信号，第二天开盘买入，拿满5个交易日后开盘卖出；每笔扣0.30%往返费用；一字涨停买不进、一字跌停卖不出就顺延。组合是简化的10份等额资金轮做，空闲资金按0收益计算，几何年化。历史数据仅供参考，过往业绩不代表未来表现。
解释一下那个很扎眼的-34.5%：它是简化组合的几何年化，一年要轮几千次，每笔-0.18%被高频放大，最大回撤-99.9%。不要把它理解成谁实盘亏了这么多，它的含义只有一个：这个信号没有组合层面的超额收益。
例子：中远海控的4笔，两赚两亏
个例里的大涨很诱人，但拉不回平均数。
以中远海控下半年为例（仅为展示信号位置，不构成推荐），窗口内4笔完整交易：2024年7月4日信号，7月5日开盘买，5天后净亏11.14%；9月20日信号，9月23日买，赶上大涨净赚16.17%；11月4日信号，11月5日买，净亏4.30%；12月12日信号，12月13日买，净赚1.91%。
*图注：4笔里+16.17%那笔最抢眼，但记住结论：4笔两赚两亏，大赚也没拉回平均。*
一笔大赚+16.17%，放在个例里足够吹一周。但全市场平均每笔是-0.18%，个例的运气成分，一到19万笔就现形了。
全市场：红线和基准线的差距
样本放大之后，分年、分时代看，全是跑输。
2010年以来成交196,640笔，平均每笔亏0.18%。组合年化-34.5%，最大回撤-99.9%。同期沪深300年化+1.7%，中证500年化+3.6%，全市场等权约+1.4%。
*图注：红线是指标组合，其他是基准，起点都是1。纵轴是对数坐标，越往后红线掉得越深。*
*图注：重点看三行：196,640笔、胜率44.9%、组合年化-34.5% vs 基准正收益。*
分时代看（2010-2013、2014-2017、2018-2021、2022-2026），4个时代组合年化分别是-36.6%、-42.1%、-14.3%、-41.3%左右，全部低于沪深300和中证500。分年看，17年里8年每笔超额为负，组合16年跑输沪深300。牛市熊市都一样，这是最让我意外的：我原以为牛市里金叉至少能喝口汤，结果并没有。
对照：不如拿着不动，也不如随机买
随机对照是照妖镜，金叉没照出优越感。
第一面镜子是“拿着不动”。从2012年初股票池随机抽12只，只做金叉再和持有比：第一组0/12跑赢，第二组3/12，第三组2/12。金叉操作，还不如拿着不动。
第二面镜子是“随机买”。同样日子随机换股票、同样拿5天，做1000次：随机均值约-0.16%（中位数同样约-0.16%），金叉均值-0.18%，分位15.8%。组合层面做200次，随机中位数约-21.9%，金叉-34.5%，分位0.0%，比每一次随机都差。
*图注：金叉在随机分布里的位置越靠左越差，组合层直接垫底。*
为什么：费用是稻草，信号是根子
毛均值+0.12%扣掉0.30%变-0.18%，但费用减半依然救不回来。
每笔分布：中位数-0.62%，55.1%在亏。毛均值+0.12%，扣0.30%变净-0.18%。费用砍到0.15%，组合仍-29.3%；升到0.50%，约-40.0%。换拿法呢：拿10天每笔-0.08%、组合-24.5%，拿20天每笔+0.17%、组合-15.7%，持有到死叉每笔-0.03%、组合-20.4%。怎么改都是组合大亏。
*图注：柱子大多在0左边，均值是被右边少数大赚的笔拉上去的，中位数-0.62%更接近普通体验。*
三句话总结：中位数-0.62%、55.1%在亏；胜率44.9%、盈亏比1.14；组合-34.5% vs 沪深300+1.7%、中证500+3.6%，4时代全输。
我的建议：当提醒，不当命令
均线本身没错，它是很好的趋势描述工具。错的是把它当按钮：金叉就冲，死叉就跑。实测告诉我们，这个按钮的平均手感是亏的。
对普通人，我的建议只有两句：把金叉当提醒而非命令；动手前先按中位数-0.62%想一下仓位能不能扛。很多时候，不追那一下，就是赚到。
*图注：存下这张卡，下次看到金叉先看一眼它。*
你最近一次因为金叉心动是什么时候？最后动了还是没动，结果怎么样？欢迎在评论区聊聊。
本文图表均为自研回测结果，历史数据仅供参考；文案由 AI 辅助生成。本内容为投资者教育，不构成投资建议，过往业绩不代表未来表现。投资有风险，入市需谨慎。